市场一夜暴跌——黄金反弹，比特币没有

亚洲周五早盘比特币遭遇猛烈抛售，日间交易时段从89,000美元暴跌逾5%至83,400美元低点。与黄金和股票不同，它未能实现反弹——这让所谓"数字黄金"的身份危机暴露无遗。

市场正在重新评估对货币和机构的信任，但这份信任正流向黄金保鲜库，而非加密浅包。

同遇风暴，结局迥异

抛售由美伊紧张局势升级触发，此前特朗普在Truth Social发出警告，威胁将对德黑兰发动君事打击，除非其同意核协议。中东各国正府正试图推动双方谈判，但随着美国向该地区增派火力，调解努力未能奏效。迫在眉睫的正府停摆更助长了避险情绪。

黄金反应剧烈，一小时内暴跌7%至5,250美元，随后上演戏剧性的V型复苏。Kobeissi Letter指出黄金市值单日波动达5.5万亿美元——创历史最大单日波幅。至周五亚洲早盘，现货黄金已回升至5,400美元上方，涨幅约1%。

美股则展现韧性。受微软因AI支出担忧暴跌10%拖累，纳斯达克仅下跌0.7%。但Meta凭借强劲财报大涨10%，道指小幅收涨。

比特币却呈现不同故事。它跌至83,400美元低点后仅微弱反弹至84,200美元，远逊于黄金的V型复苏或科技股的选择性上涨。

贵金属狂热未及比特币

分化态势显著。仅本月黄金涨幅就超25%，自特朗普一年前开启第二任期以来已近翻倍。白银自4月"解放日"关税以来涨幅近四倍，从每盎司30美元下方飙升至118美元以上。分析师称这种抛物线走势带有投机狂热的全部特征。

分析师表示贵金属上涨不仅反映短期压力——更标志着对货币、机构及冷战后经济秩序的信心侵蚀。

特朗普的激进正策——惩罚性关税、对格陵兰和伊朗的威胁，以及对美联储日益加压（包括对zhu席鲍威尔的刑事诉讼）——正驱使投资者转向传统避险资产。周三美元兑一篮子货币跌至四年低点。

各国正增持黄金储备，作为对美国国债的适度多元化配置。散户也因避险叙事和单纯动量效应蜂拥而入。

结构性问题隐现

但理论上与黄金同为抗货币贬值工具的比特币，却未加入这轮抢购潮。

价格走势暴露出加密市场累积的脆弱性。比特币现货ETF整个1月持续资金外流，总资产从10月1690亿美元峰值降至约1140亿美元——跌幅达32%。

Coinbase溢价指数（追踪Coinbase与全球交易所价差，反映美国机构兴趣）亦转为负值。两项指标均表明推动2024-2025年涨势的机构买家兴趣减退。

链上数据显示零售需求急剧萎缩。随着机构和散户双双退场，反弹难以维持动能，而下跌更为剧烈。

CryptoQuant链上数据显示，0至10,000美元区间的小额交易持续下降，30天需求增长率从10月的10%以上降至目前的-6%。

市场启示录

周三行情提供了实时压力测试。黄金证明它仍是市场首选的危机对冲工具。科技股表明强劲基本面可战胜宏观恐惧。比特币两者皆未达成——既承受风险资产的下跌，又错失避险资产的上涨。

若要重获"数字黄金"叙事可信度，比特币必须在关键时刻展现避险属性。在此之前，这个称号仍是愿景而非现实。