资金轮动加剧：比特币表现逊于黄金与美股

黄金持续飙升至历史新高，而比特币却难以突破更高价格区间，全球市场分化趋势愈发明显。CryptoQuant最新报告指出，当前投资格局已形成鲜明对比。

一方面，贵金属和美国股市因具备更明确上涨动能及稳定性吸引资金持续流入；另一方面，比特币显露疲态，链上数据表明市场动能正在衰退而非蓄力反弹。

CryptoQuant强调多项指标共同释放危险信号：加密市场正进入脆弱阶段。虽然当前价格仍高于历史熊市水平，但底层数据反映需求疲软及关键市场参与度下降。这种背离暗示比特币的困境并非单纯技术性回调，而是源于资本偏好与风险偏好的结构性转变。

对比令人警醒：黄金受益于宏观不确定性，股市因流动性预期走高，比特币却陷入横盘困局，难以吸引同等规模的信念驱动资金。这种日益扩大的分化引发关键质疑——在当前周期中比特币能否在紧缩环境与投资者行为变化下重获竞争优势？

报告指出机构资金明显撤退正严重冲击比特币市场结构。反映美国机构需求的Coinbase溢价指数持续深度负值，近期更跌至-0.169%的阶段性低点，表明美盘时段抛压显著强于全球均值。

值得注意的是，该指数在整个1月仅两次转正，印证机构与高净值投资者正在主动降杠杆而非增持。历史数据显示，如此规模的持续负溢价往往对应派发阶段而非复苏初期。

雪上加霜的是市场"弹药库"正在枯竭。前12大稳定币总市值近期缩水22.4亿美元，较峰值累计减少约56亿美元。这种行为不同于逢低买入前的常规稳定币轮动，更反映资金正彻底撤离加密生态系统回归琺幣领域。缺乏场外流动性支撑的市场反弹将结构性走弱且难以持续。

在机构抛售与流动性萎缩的双重夹击下，比特币短期趋势仍偏下行。悲观情境需关注81,000美元的真实平均价格、70,000美元的2024年高点，以及58,000美元的200周均线等关键位。

反之，牛市重启需经历长期横盘整理，以消化上方抛压，同时等待稳定币流入复苏与新资金逐步回归。

比特币持续承压，价格困守88,000美元区间未能突破上方阻力。图表清晰显示自125,000美元的10月峰值以来形成连续更低高点，确认整体结构已从趋势延续转为派发整理。每次反弹均在下降均线下方受阻，上涨动能持续衰减。

价格现低于50日与100日均线，这两条向下倾斜的均线在95,000-98,000美元区间形成动态阻力。200日均线位于105,000美元附近，仍是长期趋势分界线。只要BTC未突破这些关口，反弹都将视为修正而非趋势反转。

下行方面，85,000-87,000美元区域形成重要短期支撑，与近期整理低点重合。11月放量暴跌后的反弹更似强制去杠杆而非有机吸筹。此后成交量持续萎缩，表明参与度降低且缺乏方向性共识。

比特币似乎陷入压缩阶段。除非有效收复中期均线，否则风险仍偏向下行测试。反之，若能持续站稳95,000美元上方，短期趋势或转向企稳而非延续修正。

特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com