策略通过20亿美元优先股销售充实比特币储备

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商业智能公司转型比特币巨头的Strategy通过优先股销售筹集20亿美元用于增持比特币，由于投资者需求远超预期，该金额从最初计划的5亿美元大幅提升。这家商业情报巨头于周四将A系列永久弹性优先股定价为每股90美元，进一步巩固了其全球最大企业比特币持有者的地位。

此次股票发行最初计划筹资5亿美元，但因投资者热情高涨而扩大规模。知情人士向彭博社透露，90美元的定价处于预期区间90-95美元的下限，较票面价值100美元存在折让。该交易包含500万优先股，由摩根士丹利、巴克莱银行、道明证券和Moelis & Co联合承销。

交易结构

新型弹性优先股提供累积股息，MicroStrategy可根据SOFR一个月利率加0.25%或内部机制每月调整。

这种灵活的资本结构使得在不稀释普通股的情况下收购比特币成为可能，允许MicroStrategy在对接机构资本市场的同时延续其激进的加密货币积累策略。

MicroStrategy普通股"MSTR"周四基本持平，收于412.31美元，公司市值达1150亿美元。根据谷歌财经数据，MSTR在2025年累计上涨超42%，过去一年涨幅超146%。富达研究显示，这一表现远超同期上涨约17%的标普500指数和科技板块。

公司声明将把募集资金用于增持比特币。官网数据显示，截至当前其持有607,770枚BTC，价值约724亿美元。消息人士向彭博社透露，Strategy新发行的优先股将优于其Strike和Stride系列股份，但次于Strife优先股及既往可转债。

与公司其他优先股不同，新型弹性优先股将支付累积股息。股息率并不固定，Strategy可在任意月份上调，下调幅度则取SOFR一个月利率降幅加0.25%或内部测算值的较小者。

Strategy持有流通中约3%的比特币。其他企业纷纷效仿，如日本科技公司Quantum Solutions近期宣布计划购入3000枚BTC。同时MARA控股、Riot Platforms、CleanSpark及Hut 8等矿企也在扩大储备。

筹资目标从5亿美元扩增至20亿美元，显示出机构投资者通过公开股权市场获取比特币敞口的强烈需求。这一需求模式表明，寻求数字资产敞口但不愿直接持有比特币的传统投资者正日益接受加密货币储备策略。

优先股结构使MicroStrategy得以延续比特币积累策略，同时为机构投资者提供股息收益和优先清算权，在传统金融偏好与加密货币敞口之间架起桥梁。