比特币和加密货币市场因杠杆和机构资金外流缩水1万亿美元

全球加密货币市场在短短六周内蒸发逾1万亿美元，创下自去年10月以来最剧烈跌幅。

分析师指出，此番暴跌并非源于基本面疲软，而是高杠杆交易与机构大规模撤资所致。

当前加密货币总市值较10月10日190亿美元爆仓事件后的水平再跌10%，而期间并未出现重大利空消息或监管打击。

政治言论甚至呈现利好倾向——例如美国总统特朗普近日公开表示要让美国成为"加密货币领域的领导者"。

但比特币过去一个月仍下跌25%，显示市场情绪与价格表现明显脱节。

结构性缺陷引发抛售潮

Kobeissi Letter研究报告指出，本轮下跌源于结构性压力而非基本面恶化。早在10月中旬机构投资者开始从主流加密基金抽离资金时，颓势就已显现。

CoinShares数据显示，仅11月第一周就出现12亿美元资金外流。这些撤资发生时，市场杠杆率已处于极端高位。

过度杠杆引发连环爆仓

杠杆交易仍是加密市场显著特征。交易者常使用20倍、50倍甚至100倍杠杆，导致2%的价格波动就能触发强制平仓。当大量交易者同时平仓时，就会产生连锁反应。

10月10日爆仓金额达192亿美元，催生比特币首根单日2万美元振幅K线。此后市场波动持续高企。

过去16天内更出现三次单日爆仓超10亿美元的极端情况。事实上，5亿美元级别的日爆仓已成常态——尤其在交易量低迷时期。

恐慌情绪持续蔓延

加密货币恐惧与贪婪指数骤降至10，进入"极度恐惧"区间。这与2025年2月低点持平——尽管比特币当前价格仍比4月低谷高出25%。

分析师表示，杠杆交易放大了交易者的情绪波动，导致市场情绪极不稳定且易突发逆转。

比特币与黄金联动性断裂

Kobeissi Letter特别指出，比特币与黄金的相关性出现重大转变。自10月爆仓潮以来，黄金表现在一个月内领先比特币25个百分点，打破了两者在资金流入时期同步上涨的历史规律。

痛苦不止于比特币。以太坊年内下跌8.5%，10月6日以来更暴跌35%。分析师称之为严重回调——尤其在其他风险资产同期普涨的背景下。

市场处于重置而非崩盘

尽管跌幅惨烈，Kobeissi Letter认为加密货币基本面实际改善。该机构判断市场正经历结构性重置，主因是高杠杆头寸被强制出清。

分析师强调当前波动源于杠杆与爆仓机制，而非基本面恶化。预计当过剩风险出清后，市场将重归稳定。他们认为底部可能正在形成。