比特币创下历史新高，机构纷纷入场——散户却只能作壁上观

这轮上涨并非投机性模因币炒作——其背后是创纪录的56.7亿美元净资金流入全球加密货币ETP（交易所交易产品）。这是该资产类别有史以来最大的单周吸金额，释放出重要信号：市场信念已回归，但这次穿着定制西装登场，而非激光眼卫衣。

比特币创历史新高后于周二晚间回调，来源：BNC

贬值交易卷土重来

宏观背景难辞其咎——或值得感谢。随着华盛顿财政乱局发酵与全球地缘冲突升级，"贬值交易"叙事从冬眠中苏醒。投资者再次布局以对抗法币价值的缓慢侵蚀，而比特币与黄金正是这场战役的核心。

Bitwise最新周报直指要害：对法币信任减弱叠加宏观不确定性攀升，催生对价值存储资产的结构性需求。黄金与比特币成为最大赢家。数据会说话——美元指数年内下跌10%，黄金暴涨50%，比特币同期上涨27%。按比特币历史标准，最后这个数字或许平平，但机构资金流向表明这是文火慢炖，而非昙花一现。

机构冲锋 散户观望

现货比特币ETF是吸金主力，豪揽34.9亿美元资金流入，以太坊产品以14.9亿美元紧随其后，另类币种产品共获6.85亿美元。毫无意外，美国现货ETF主导战场。贝莱德iShares比特币信托(IBIT)与Bitwise的BITB成为机构资金主要入口——这预示着华尔街配置者不再"浅尝辄止"，而是纵身跃入。

全球ETP周资金流向，来源：Bitwise

链上数据佐证这点。巨鲸悄然从交易所提走4.9万枚BTC，布局长期持有。现货买盘坚挺，杠杆水平适中——这不是2021年泡沫化的投机狂欢，而是聪明钱的长线游戏。

但看涨表象下藏着关键分化：散户活动正在萎缩。比特币研究员Axel Adler Jr.指出，作为散户风向标的小额交易量自2024年春季持续下滑。推动本轮上涨的不是散户，而是机构。

财政脆弱性成为新宏观催化剂

传奇投资人保罗·都铎·琼斯持续敲响警钟，而他的判断没错。美国财政状况急速恶化，联邦赤字膨胀叠加年利息支付即将突破1万亿美元，市场开始计价永久性货币宽松的未来。历史证明这是比特币的东风，而这次结构性条件更为有利。

外国持有者正悄然减持美债，美元走弱，资本向比特币与黄金等"硬资产"轮动。琼斯将当前形势比作1990年代末期——但关键区别在于：本轮上涨没有散户狂热推动。没有非理性狂欢，没有TikTok交易者的FOMO浪潮。相反，机构资金持续流入，暗示这轮牛市可能比上一轮更具持久力。

核心结论

比特币飙升至126,200美元并非孤立事件。这是财政环境恶化、美元走弱、投资者重新认知比特币非法币风险资产——而是对法币体系失效的押注——共同作用的产物。

但矛盾之处在于：当机构大快朵颐时，散户似乎满足于作壁上观。或许是前几轮周期带来的疲惫，或许是不敢置信。无论如何，比特币这次历史新高并非伴随散户的呐喊，而是董事会里的低语——这可能让本轮行情更具持续性，也更具战略意义。