什么是质押？流动质押、原生质押、池质押该选择哪一种？

目录

什么是质押？它是如何运作的？有哪些不同的质押方式？1.原生（传统）质押2.质押池3.流动性质押为什么加密货币质押在2025 年如此重要？1.流动性vs. 收益：灵活性与回报的平衡2.风险与复杂性：了解您所参与的内容3.监管明确性：流动质押的绿灯流动质押vs. 传统质押vs. 质押池：比较分析1.原生（传统）质押传统质押的优缺点是什么？何时选择原生质押2.池化质押池化质押的优缺点是什么？何时选择池化质押3.流动质押流动质押的优缺点是什么？何时选择流动质押总结：2025 年该选择哪种质押方式？

质押（Staking）依然是权益证明（Proof-of-Stake，PoS）加密网路的基石之一，为支持区块链安全性而提供被动收益。然而，并非所有质押方式都相同。截至2025 年年中，以太坊（Ethereum）以超过3,700 万枚ETH 被质押的规模领先市场，约占其总供应量的30%，较以往数据有所上升。与此同时，主要网路的平均质押收益率约为6.8%，但差异颇大：以太坊的年化收益率（APY）约为4–5%，Solana提供5–7%，部分新兴链为吸引早期参与者，仍提供10–12% 的高收益。这些趋势反映了质押在当前加密市场中的日益普及及不断演变的动态。

以下将清楚解析流动质押（Liquid Staking）、原生（传统）质押，以及矿池质押，协助您选择符合加密资产目标的最佳策略。

什么是质押？它是如何运作的？

加密货币质押运作原理| 来源：The Motley Fool

质押是一种透过锁定加密货币来支持区块链运行、并获取奖励的方式。它被以太坊、Solana、Cardano和Polygon等采用权益证明（PoS）机制的网路所使用，这些网路依赖质押者而非矿工来验证交易并确保网路安全。

其运作方式如下：

• 当您进行质押时，您会将加密货币（如ETH 或SOL）承诺锁定至网路中。

• 作为回报，区块链会以新代币的形式奖励您，通常称为质押奖励。

• 原因在于，您的质押资产有助于验证交易并防止诈欺。您质押的加密货币越多，被选中验证下一个区块的机率就越高。

有哪些不同的质押方式？

质押并非千篇一律。虽然目标——透过协助确保区块链安全来获取被动收入——相同，但质押方式会因技术能力、投资规模与流动性需求而异。目前，多数加密货币持有者可选择三种主要质押方式：原生质押、矿池质押，以及流动质押。每种方式在奖励、灵活性与风险上皆有不同平衡。以下是做出正确选择所需了解的重点。

特性（Feature）原生质押（Native Staking）池化质押（Pool Staking）流动性质押（Liquid Staking）流动性（Liquidity）锁定锁定或延迟可通过流动性质押代币（LSTs）使用可及性（Accessibility）技术门槛高（如以太坊需质押 32 ETH）较低（资源池化）低（无需配置验证者）灵活性（Flexibility）低中等高（代币可用于去中心化金融（DeFi））风险（Risks）惩罚、验证者停机、解绑延迟交易对手风险、验证者管理不善智能合约漏洞、代币脱钩、依赖协议资本效率（Capital Efficiency）基础（需质押全额）共享效率（最低额更低）高（质押奖励 + DeFi 双重收益）示例（Examples）以太坊 2.0（ solo 验证者）、Cosmos Hub、Polkadot（自助或委托）BingX Earn、EverstakeLido（stETH）、Rocket Pool（rETH）、Marinade（mSOL）、Ankr、Jito（JitoSOL）

1.原生（传统）质押

原生质押是指将您的代币直接锁定在区块链网路中，方式包括自行运行验证节点（例如在以太坊质押32 ETH）或运行Solana 验证节点（最低质押1 SOL），或者将代币委托给现有的验证节点。此方式提供高奖励与低第三方风险，但资产会被锁定，且需要技术专业知识或对所选验证节点的信任。

延伸阅读：2025 年如何使用Phantom 钱包质押Solana

2.质押池

质押池让您与其他用户将加密资产汇集到同一验证节点，降低参与门槛并简化流程。像BingX 赚币这样的平台，让初学者能轻松参与，且无需大量资本投入，但仍涉及锁仓期与质押池运营方的对手风险。

3.流动性质押

流动性质押会为您发行一种可交易代币（LST），代表您的质押资产，使您在赚取质押奖励的同时，仍可将该代币用于DeFi。像Lido等平台会发行流动性质押代币（LST），如stETH，提供极高的流动性与资本效率，但同时伴随智能合约漏洞与代币脱钩等额外风险。

为什么加密货币质押在2025 年如此重要？

随着质押模式持续演变，选择原生质押、质押池或流动性质押，不仅仅是偏好的问题，而是一项影响您的流动性、奖励潜力与风险暴露的策略性决策。以下是它在2025 年比以往更重要的原因：

1.流动性vs. 收益：灵活性与回报的平衡

传统质押通常会将资金锁定数天甚至数周。对于长期持有者来说这没问题，但若市场状况变化，这并不理想。流动性质押透过发行流动性质押代币（LST），如stETH 或rETH，让您在赚取质押奖励的同时，仍可将资本用于DeFi。

截至2025 年8 月，已有687 亿美元锁定在流动性质押协议中，显示此模式正快速普及。这些LST 可用于交易、抵押或存入流动性池，释放双重收益潜力：质押奖励加上DeFi 收益。例如，stETH 持有者在以太坊上仍可获得约2.68% 的年化收益率（APR），同时在Aave或Curve等平台上赚取额外收益。

2.风险与复杂性：了解您所参与的内容

每种质押方式都有不同的风险特征：

• 原生质押相对直接，您要么运行验证节点，要么委托代币。虽然被视为最安全且原生于协议的选项，但您的代币将被锁定，无法用于交易或应急。

• 质押池让持有量较小（例如少于32 ETH）的用户也能参与，但您的奖励与安全性取决于质押池运营者的表现。若运营者管理不善或遭削减惩罚（slashing），则存在对手风险。

• 流动性质押虽提供极高的灵活性，但引入了新的风险层面：智能合约漏洞、代币脱钩，以及对第三方协议的依赖。如果您的LST（例如stETH）价格与基础代币（ETH）脱钩，在市场波动时可能会发生损失。

3.监管明确性：流动质押的绿灯

在一项具有里程碑意义的决定中，美国证券交易委员会（SEC）于2025 年8 月6 日确认，流动质押代币（Liquid Staking Tokens, LSTs）并非证券。这项监管明确性是一个重大里程碑；它消除了平台与投资者的法律不确定性，使机构资金、银行及财富管理机构能够将流动质押视为一种合规的收益生成策略来探索。

这项决定已经在推动市场增长：根据Staking Rewards 的数据，每周流动质押费用已突破4,090 万美元，协议每周收入已超过300 万美元。随着监管摩擦的消除，预计将迎来更广泛的参与、更完善的基础设施，以及流动质押平台上的更多创新。

在2025 年，您的质押选择不再仅仅是为了获取奖励，而是关于资本优化、风险管理，以及与Web3 金融新规则的契合。无论您更重视简单性、去中心化还是流动性，理解每种模式背后的权衡是最大化您的加密资产收益潜力的关键。

流动质押vs. 传统质押vs. 质押池：比较分析

原生（Native）池化（Pooled）流动性（Liquid）自助质押（DIY staking）✔️ 是❌ 否❌ 否第三方服务（Third party service）✔️ 是✔️ 是✔️ 是质押任意金额（Stake any amount）32 ETH 的整数倍✔️ 是✔️ 是验证者所有权（Validator ownership）专属（Dedicated）共享（Shared）共享（Shared）绑定期（Bonding period）✔️ 是❌ 否❌ 否解绑期（Unbonding period）✔️ 是（协议强制）部分（池运营商提款队列）部分（池运营商提款队列）奖励所有权（Reward ownership）专属（Dedicated）共享（Shared）共享（Shared）奖励平滑（Reward smoothing）❌ 否✔️ 是✔️ 是即时奖励（Immediate rewards）❌ 否✔️ 是✔️ 是流动性选项（Liquidity option）❌ 否❌ 否✔️ 是转移质押所有权（Transfer stake ownership）❌ 否❌ 否✔️ 是交易对手风险（Counterparty risk）? 低? 中? 高智能合约风险（Smart contract risk）? 低? 中? 高

流动质押、传统质押与质押池的比较| 资料来源：Kiln.fi

选择合适的质押方式取决于您的资本规模、风险承受能力、流动性需求，以及您在获取收益的同时想多积极地运用加密资产。以下是对原生质押、质押池与流动质押的详细解析，包括其运作方式、优势与缺点，以及何时应考虑使用它们。

1.原生（传统）质押

原生质押是最直接且与协议深度整合的质押形式。它涉及将您的加密货币直接锁定于区块链的智能合约中，以支援其权益证明（Proof-of-Stake, PoS）共识机制。您可以自行成为验证者，这需要技术专业知识、专用设备以及最低质押资本（例如，以太坊需32 ETH，Cardano 需10,000 ADA，Polkadot 需1 DOT），或者将代币委托给代表您进行质押的验证节点。验证者透过验证区块来保障网路安全，作为回报，验证者与委托者皆可获得质押奖励。

传统质押的优缺点是什么？

原生质押最大的优势是安全性与简单性——您直接在网路上质押，而不依赖中介机构。这降低了对手方风险，并且通常比其他方式提供更高的基础回报。然而，它也有明显限制：您的代币会在特定期间被锁定，可能面临解绑延迟；若您自行运行验证节点，还需要维持正常运行时间，并承担节点行为不当或停机的削减惩罚风险。

何时选择原生质押

如果您是长期持有者，拥有充足资本且对流动性需求较低，原生质押是理想选择。它适合希望与网路最大程度保持一致，并且具备技术能力或愿意委托给可信验证者的投资者。若您能接受数周甚至数月无法动用资金，并重视支持去中心化，原生质押是最直接的方式，既可赚取收益，又能为区块链安全性做出贡献。以太坊的单独验证者架构、Cardano 的委托模式，以及Polkadot 的提名系统，都是原生质押的典型实践案例。

流动质押vs. 原生质押| 资料来源：Phantom Wallet

2.池化质押

池化质押允许多位用户将代币集中到共享的质押池中，以降低参与门槛。这些质押池（如BingX Earn 与Everstake 等平台提供）会代表所有参与者管理验证者基础设施。即使是少量代币（例如低至0.1SOL或0.01ETH）也能透过池化方式进行质押，并依照每位用户的出资比例分配奖励。

池化质押的优缺点是什么？

池化质押提供便捷的进入方式与中等回报，且几乎不需自行设定。它特别吸引非技术用户或持币量较少的投资者。然而，用户仍需面对资产锁仓期与交易对手风险，因为池营运方掌控验证者的选择与表现。若营运不善或验证者受到惩罚，可能导致奖励减少，甚至在极端情况下造成部分资金损失。

何时选择池化质押

池化质押非常适合资产规模较小、希望被动赚取奖励且不想自行管理验证者的用户。它适合重视易用性、可接受部分提现延迟，并偏好由可信中介处理技术事务的人。常见例子包括透过BingX Earn 质押ETH 或SOL，或是在Daedalus 或Yoroi 质押池中质押ADA。

3.流动质押

流动质押是最具弹性且资本效率最高的质押模式。当你透过Lido、Rocket Pool、Marinade Finance、Ankr 或Jito等平台进行质押时，你会收到一种流动质押代币（LST），例如stETH（Lido）、rETH（Rocket Pool）或mSOL（Marinade），该代币代表你所质押的资产。这些代币不仅能赚取质押奖励，还可在DeFi 协议中用于借贷、收益农场或交易，让你同时开启双重收益来源。

流动质押的优缺点是什么？

核心优势在于流动性；你的质押资产能在持续获得收益的同时，仍可在DeFi 中完全使用。例如，你可以在Aave 上使用stETH、在Jupiter 上交易mSOL，或将rETH 存入Balancer以获取额外收益。然而，流动质押会增加智慧合约风险、平台依赖性，以及脱钩风险（LST 因流动性问题或波动性而与其基础资产的价值产生偏离）。

何时选择流动质押

流动质押最适合活跃于DeFi 的用户及追求收益的投资者，能在不牺牲质押奖励的前提下最大化资本效率。若你需要灵活性，例如在Aave 上用stETH 作为抵押品，或在Jupiter上交易mSOL，同时继续赚取被动收入，那么流动质押将非常适合你。若你能熟练管理协议风险并驾驭DeFi 生态，流动质押将是2025 年最能让你的加密资产发挥效用的方式。

总结：2025 年该选择哪种质押方式？

在2025 年，质押并没有单一的最佳解法。原生质押、质押池以及流动质押各自提供不同程度的可及性、收益潜力与控制权。正确的选择取决于你的财务目标、技术熟悉程度，以及你可能需要取用资金的速度。

原生质押最适合长期持有者，优先考虑网路参与、直接参与治理，以及较低的第三方风险，但需要锁定资金并可能需要管理验证者职责。质押池对于持币量较少的用户更为友好，消除了技术门槛，但引入了共享风险及有限的流动性。流动质押则适合活跃的DeFi 参与者，追求资本效率与灵活性，但需承担额外的智慧合约风险、代币脱钩风险以及协议可靠性风险。

请记住：所有形式的质押都存在一定风险，无论是削减惩罚、验证者停机、智慧合约漏洞，还是代币脱钩。在投入资产之前，务必做好尽职调查，并选择具备良好往绩、透明治理及完善安全措施的平台。

最终，最佳的质押方式应与你的风险承受度、流动性需求及投资策略相符。

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