分析称Zynga过度依赖Facebook 付费用户不足5%

北京时间 12 月 27 日消息，《福布斯》网站今天刊登了证券研究团队 Trefis Team 的文章称，Zynga 过度依赖 Facebook，其付费用户数仅不到5%。

以下为文章摘要：

Zynga 是全球最大的社交游戏厂商，其竞争对手包括艺电(Electronic Arts)、动视暴雪(Activision Blizzard)和 Playdom，Playdom 近期被迪斯尼收购。Zynga 月活跃用户人数逾2.2亿，比后面五家社交游戏厂商活跃用户人数的总和还要多。Zynga 此前公布的财报显示，公司 2010 年营收在 6 亿美元左右。Trefis Team 预计，2011年 Zynga 营收将超 10 亿美元。

Trefis Team 基于对 Zynga 运营风险因素的若干假设，经过分析，将 Zynga 的目标股价评定为接近 10.25 美元。以下为 Trefis Team 列举 Zynga 的部分主要风险因素：

过度依赖 Facebook

Zynga 目前几乎完全依赖于 Facebook 平台。尽管 Zynga 也进入了像 Myspace、Google+ 和 iOS 等其他平台，但 Zynga 几乎全部的营收均来自于 Facebook。Zynga 在 2010 年曾与 Facebook 签订合作协议，根据协议，Zynga 将把 Facebook Credits 作为其支付方式。

根据协议，Zynga 同意保持独家针对 Facebook 开发某些游戏，以换取 Facebook 承诺的增长目标。双方并未透露合作条款。当谷歌推出社交平台 Google+ 时，Zynga 也针对 Google+ 推出了多款游戏，但自此之后，Google+ 用户增长开始大幅下滑。Zynga 同时针对 iOS 平台，推出了像 Words with Friends、FarmVille 和 CityVille 等游戏。但在短期内，Zynga 的命运还是与 Facebook 息息相关。

此外，如果 Facebook 对开发商进一步进行限制，或者对于使用 Facebook Credits 的开发商，要求获得更高的分成，可能会对 Zynga 的营收造成消极影响。同样，如果 Facebook 开始开发自家游戏，Zynga 用户的增长将大幅下滑，并因此对其营收造成直接影响。Zynga 未来营收的增长和估值，是基于 Zynga 将继续开发成功的游戏，以取代其现有产品这一假设。

Zynga 目前是全球最大的社交游戏厂商，这使得 Zynga 可以轻松向其现有用户群，推广新款游戏。但随着社交游戏领域竞争日益激烈，Zynga 将很难推出像 FarmVille、CityVille 或者 Texas HoldEm Poker 等成功的新款游戏，这在未来可能会影响 Zynga 用户的增长。

付费用户百分比小

Zynga 在其S-1文件中表示，在其全部用户中，仅有不到5% 的用户为付费用户。这些付费用户产生的营收，则被分散到了 Zynga 的整个用户群中。随着其游戏老化，付费用户转向新款游戏，Zynga 将逐渐失去其付费用户。Zynga 需要继续吸引更多的付费用户，以补偿减少的付费用户。

Zynga 必须在游戏领域进行大幅投资，这样才能吸引付费用户，保持其关注度。我们对于 Zynga 的估值是基于，Zynga 总付费用户数在未来将继续增长，以及用户在游戏领域的平均支出将增加的假设。如果 Zynga 未达到上述目标，其未来营收及估值可能将受到影响。

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