评论：奇虎360模式为何受追捧

　　颇受争议的奇虎360昨日在美国上市挂牌交易，当天收盘价达到34美元/股，比发行价14.5美元/股上涨了134%。如此之高的收盘价令奇虎360市值达到了33亿美元，超过已经上市的盛大、搜狐。

　　投资者为何如此追捧奇虎360？按照奇虎360介绍，以活跃用户数量计，它是中国第一的互联网和移动安全解决方案提供商，同时是中国第三的互联网公司；按用户渗透率计，它是中国第二的互联网浏览器提供商；它在中国的互联网用户渗透率达到80%以上；单月活跃用户3亿以上。

　　正是庞大的用户规模奠定了美国投资者对奇虎360的信心。为了让美国投资者清楚这个庞大的用户数量的价值，奇虎360曾以“中国的 Facebook”自居，但周鸿祎事后又予以否认。实际上两者的核心价值毫无相似之处，因为社交网络用户群与单纯某一功能性客户端产品的用户群难以相提并论，而且奇虎360的用户之间并没有交流，因此与社交网络相去甚远。

　　尽管有庞大的用户群体，奇虎360的盈利并不高：2009年开始盈利，当年盈利420万美元，2010年盈利增长了102.7%，达到850万美元。

　　奇虎360如何赚钱？其自称有三个收入来源：一是在线广告：主要通过在浏览器产品导航页推荐所获得的广告分成；其次是提供互联网增值服务：主要是第三方开发的网上游戏，向付费用户提供线上远程技术支持，以及其他增值服务；以及其他服务，包括向企业客户提供IT外包和系统集成服务。事实上，截至目前，来自后三项业务的收入对于360公司来说不过是些“零花钱”。

　　究其本质而言，奇虎360的盈利模式是靠免费的安全杀毒产品吸引到大量互联网用户，然后再发发新的产品，将其安全产品的用户向新产品转移，从而获得广告或增值产品的分成收入。

　　目前360公司已经在“把安全产品客户端用户向其他产品转移”的长征中，成功迈出了第一步：实现了将安全卫士客户端用户向浏览器产品的迁移。

　　自2008年4月首款安全浏览器产品问世以来，截至2011年1月，其活跃用户数量达1.72亿，成为中国市场上仅次于微软IE浏览器的第二大网络浏览器。

　　通过安全浏览器占领用户入口是360用来做文章的核心平台。招股书显示，2010年第四季度，奇虎通过浏览品产品所获得的在线广告收入约为1413万美元，占到公司总收入的七成。

　　奇虎360进一步解释这种收费广告的模式为：一般是在合同期内一次性收费，同时也有按效果收费（cost-per-sale 或者cost-per-action）。360浏览器的缺省首页上的搜索框可以为搜索引擎带来流量，Google和百度一直是360公司的重要“金主”。

　　目前，“高用户数”依然是获得投资者认可的最强有力保证。而且易观国际高级投资经理张鹏程认为，当下资本市场窗口对奇虎360这样的公司非常有利，因为Facebook飞涨至六七百亿美元的市场估值，证明了流量和用户数对美国机构投资者的巨大感召力。

　　甚至当下投资圈有一种说法，目前正闪现出一个绝佳的互联网公司上市的“时间窗口”，“这一拨‘中国互联网概念’，只认流量、只认用户而不问收入。”一位业内人士这么告诉本刊记者，这也就是包装奇虎360的庞大而忠实的用户群的好机会。从上市的第一天表现来看，的确可以说这是一个成功的策略。

　　未来奇虎360会有更大的赚钱机会吗？其招股书中称，公司目前开发了众多开放平台，以便为网页游戏、电子商务网站、软件及应用等众多第三方合作伙伴在这些平台上提供互联网产品和服务，从而获得分成收益。

　　今年2月以来，360迅速上马了一系列第三方平台产品——2月18日推出一款专为网页游戏量身打造的浏览器；2月23日，推出“360团购开放平台”，汇集了拉手网、美团网等200家团购网站；3月1日凌晨，360又发布了一款酷似iPhone APP应用的产品——安全桌面。这款产品可以自动整理归类已安装的软件和常用网址，并且可以在自带的软件库中直接下载安装软件。

 　　多位业内人士认为，360的未来出路有可能是继续围绕浏览器产品做多元化平台的开发，进一步扩展增值服务的空间。Web App平台（基于浏览器的应用程序集成平台）或成为360下一个盈利突破口。

　　但是，也有业内人士担心，如果360日后开发的新产品或共享平台永远脱不掉“安全”的帽子，将会给公司的盈利前景蒙上一层阴影。亦有分析人士认为，奇虎360的市场定位在于“无知”的互联网用户，通过夸张安全风险和排他性的竞争策略占领市场，这难免涉嫌不正当竞争或垄断行为，因此亦需注意其未来的监管风险。